|
|
|
|
|
|
|
Год на год не приходится
3 февраля 2016
Если судить по приведенным на сайте этого акционерного общества абсолютным цифрам объемов производства и продаж, то результат скромен. Всего по итогам минувшего года было произведено 11,4 миллиона тонн товарного хлористого калия, что на 700 тысяч тонн меньше, чем в 2014 году. При этом в последнем квартале 2015 года объемы выпуска продукции оказались всего на 100 тысяч тонн меньше, чем годом ранее, составив 2,8 миллиона тонн.
ЧТО ЗА ЦИФРАМИ? Сравнение показателей «Уралкалия» с результатами 2014 года некорректно. Хотя бы потому, что 2014 год был рекордным для предприятия и самым проблемным одновременно – за последние десять лет. Ключевые производственные показатели этого года были очень результативны. При рекордном объеме производства 12,1 млн тонн хлористого калия рост этого показателя по сравнению с 2013 годом составил 2%, более рекордным был показатель роста продаж – почти на четверть. Эти результаты могли стать еще выше, если бы не авария на руднике СКРУ–2 в ноябре 2014 года. Компания тогда приостановила работу этого рудоуправления «Соликамск–2» в связи с обнаружением повышенного уровня притока рассолов. Это подразделение калийного монополиста давало существенную долю в общем объеме производства и продаж. Итогом той аварии и стало снижение объемов производства и продаж «Уралкалием» в последнем квартале 2014 года. ФИНАНСЫ ПОКАЗАТЕЛЬНЕЙ Поэтому обратимся к другим цифрам – отчета о финансовых результатах. Хотя они и предварительные, но повод поговорить есть и тут. Виден явный минус – в долларовом исчислении уже в первых строках отчета в прибылях и убытках. Выручка по двум основным типам продукта сильно снизилась. Причем и по стандартному, и по гранулированному хлористому калию она упала почти в два с половиной раза. По первому продукту выручка составил всего 1.072 млн долларов США, против 2.411 млн в 2014 году. По гранулированному всего 458 млн против 1.051 млн долларов США годом ранее. Причем по второму показателю высокие цифры – за миллиард долларов США – были лишь три года: 2012–2014 годах. А вот по стандартному хлористому калию «Уралкалий» стабильно с 2011 года выручал более двух миллиардов долларов США ежегодно. И связывать это падение с уже подзабытой скандальной историей – с арестом бывшего генерального директора Владислава Баумгертнера в Минске – ну никак не получается. ВИНОВАТЫ КАДРЫ? Проблема видится в ведущейся смене кадров новыми собственниками. По мнению некоторых экспертов, к примеру, видится спорным отказ от услуг Олега Петрова в качестве директора по продажам и маркетингу, возглавлявшего эту службу с 2011 года и ранее входившего в руководство Сильвинит – общего с белорусами трейдера. Профессионал, отдавший продажам калия десять лет, осенью минувшего года ушел в «Алросу». Главный собственник «Уралкалия» – «Уралхим» – далее формально упразднил эту дирекцию, разделив потоки продаж на экспорт и внутренний рынок. Первое возглавил Владислав Лян, отдавший 15 лет экспортным продажам в самом «Уралхиме» и «Еврохиме». За внутренний рынок стал отвечать коммерческий директор «Уралхима» Александр Страхов. Не умаляя опыт и профессионализм этих топов, следует заметить, что рынок калия, в отличие от других видов минеральных удобрений, менее динамичен, и добиться успеха можно лишь работая не один год. И еще – здесь верят имени, наработанному авторитетом и профессионализмом. Как пример тому – медленное и долгое восхождение «Уралкалия» на вершину успеха при прежнем собственнике Дмитрии Рыболовлеве. Ну и авторитет уже бывшего гендиректора Баумгертнера, с именем которого связан грандиозный обвал цен на калий во всем мире. А ЧТО СЕГОДНЯ? Сегодня можно говорить, что в минувшем году, при росте цен на продукцию до 243 долларов США, общие объемы продаж и выручки в долларовом эквиваленте упали. В череде минусов «Уралкалия» можно приветствовать лишь один плюс – очередное снижение себестоимости производства. Себестоимость реализованной продукции оказалась равной всего 293 миллионам долларов США, составив при этом всего 22% по отношению к проценту выручки. Это самые низкие – кратно – показатели себестоимости реализованной продукции «Уралкалия» с момента его слияния с «Сильвинитом». В 2014 году, к примеру, себестоимость реализованной продукции вплотную приблизилась к миллиарду долларов США. Трое¬кратное снижение этого показателя при шестипроцентном снижении объемов производства товарного хлористого калия. При этом денежная себестоимость реализованной продукции за тонну в 2015 году составила 33 доллара США при средней экспортной цене на калий 242 тех же долларов США. Следует заметить, что первый показатель последние семь лет неуклонно снижается, начиная с 80 долларов США. Этому процессу не помеха ни мировые кризисы, ни очередные затопления рудников. Правда, и средняя экспортная цена калия за эти годы неуклонно снижалась с 566 долларов, лишь в последний год поднявшись на семь долларов США. ГДЕ ДЕНЬГИ, «УРАЛХИМ»? Конечно, 242 доллара США за тонну – это не тысяча баксов докризисного 2008 года. Но если перевести эту валюту в российские рубли, то получается небольшое падение. Тысячи долларов США в 2008 году – это где–то 25 тысяч рублей, а 242 доллара сегодня – 19 300 российских рублей. Кстати, почему «Уралкалий» ¬считает продажу в валюте? Почти вся его продукция идет за рубеж России, где, естественно, удобнее оперировать долларом или евро. А само производство оперирует рублями, так как расположено на территории России. Такой расклад – при затратах на рублях и выручке в валюте – ¬позволяет «Уралкалию» уверенно чувствовать себя. Уровень рентабельности предприятия по EBITDA в 2015 году превысил 70%, а по чистой прибыли достиг рекордных 43%. За ними более 1,3 миллиарда долларов США чистой выручки и 556 миллионов долларов США чистой прибыли. В предложенном к чтению бухгалтерском балансе за 2015 год в разделе капитал прописано 2.430 млн долларов США нераспределенной прибыли. Сумма – в числе рекордных. Но в числе рекордных у «Уралкалия» и обязательства. Долгосрочные на сумму почти 6,3 миллиарда долларов США, из них – около 5,3 миллиарда кредитов и займов. Плюсом ведущие к минусу в балансе краткосрочные обязательства на меньшую, но все же существенную сумму в 1.188 млн долларов США. Правда, тут займов и кредитов «всего» на 747 млн долларов США. В общей сложности обязательства «Уралкалия» по предложенному финансовому отчету превышают 7,5 миллиа¬рда США. Это рекордная сумма с 2008 года. Причем «Уралкалий» влез в миллиардные обязательства в 2011 году, при пришедшем на смену Рыболовлеву Сулеймане Керимове. До этого обязательства этого российского калийного монополиста были в разумных пределах – в 500–600 миллионов долларов США. Сегодняшние же обязательства в общем–то прибыльного «Уралкалия» составляют в части всех заемных средств к собственным средствам 262%, в части отношения чистого долга к собственным средствам – «всего» 153%. Несмотря на такие долги, «Уралкалий» продолжает брать кредиты. Было бы разумно предполагать, что эти заемные средства пойдут на программу развития мощностей, реализуемую в рамках стратегии компании. Общий ¬объем прогнозируемых инвестиций на расширение мощностей должен составляет около 300 млрд рублей – это позволит увеличить производственные мощности «Уралкалия» до 14,4 млн тонн к 2020 году. Кроме того, программа предусматривает возможность расширения мощностей до 17,2 млн тонн в год за счет реа¬лизации проекта Половодово, который сейчас находится на стадии проектирования. Но потребности этих проектов намного скромнее: за годы осуществления программы, начиная с 2013 года, в нее вложено менее полтора миллиардов долларов США. ВСЕ АКЦИИ — ДОМОЙ Но вернемся в сегодня. На конец октября 2015 года структура акционерного капитала «Уралкалия» оказалась следующая. Главными совладельцами были группа ОНЭКСИМ с долей 20%, далее ОХК «Уралхим» 19,99% да малопонятные для непосвященного 12,61 процента акций в РЕПО АО ВТБ «Капитал» и так называемые «квазиказначейские акции» в размере 33,54 процента, где можно назвать держателем дочернюю компанию «Уралкалия» – «Уралкалий–Технология». Последние доли смело можно относить к группе Мазепина. Под занавес ушедшего года совет директоров ПАО «Уралкалий» принимает решение о делистинге ценных бумаг на Лондонской фондовой бирже и запуске программы выкупа ценных бумаг на открытом рынке. По первому пункту сообщения можно дополнительно сказать, что акции ПАО «Уралкалий» по–прежнему обращаются на Московской бирже. Третий же buy–back года – на открытом рынке ценных бумаг принес его организаторам еще 2,4 процента от уставного капитала компании. Внакладе остаются сегодня те несговорчивые физические лица–акционеры, то есть работники «Уралкалия», которые не продали свои акции в прошлом году, когда цены на эти бумаги подскочили до 200 рублей. Акции «Уралкалия» сегодня котируются на уровне 178–180 рублей. Источник: издание «Деловой интерес»
Короткая ссылка на новость: https://a-economics.ru/~a7ETd
|
|